Αποτίμηση επιχειρήσεων, μέθοδοι και προσδιορισμός πραγματικής αξίας

Abstract

Το παρόν άρθρο παρουσιάζει τη συνοπτική καταγραφή των μέχρι σήμερα μεθόδων αποτίμησης (που χρησιμοποιούνται στη διεθνή πρακτική και έχουν αναπτυχθεί σε ακαδημαϊκό επίπεδο ή στα πλαίσια της λειτουργίας των κεφαλαιαγορών), την ανάλυση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων αυτών των μεθόδων, καθώς και την ανάδειξη των καταλληλότερων μεθόδων που πρέπει να χρησιμοποιούνται στην αποτίμηση των επιχειρήσεων. Ένα βασικό έργο για όποιον ασχολείται με την αποτίμηση είναι να επιλέξει την πιο κατάλληλη μέθοδο αποτίμησης για μια συγκεκριμένη επιχείρηση. Συμπερασματικά, η μέθοδος που επιλέγεται θα πρέπει να παρέχει μια λογική εκτίμηση της αξίας, να είναι κατάλληλη για τον προβλεπόμενο σκοπό και να είναι σε θέση να αντιμετωπίσει κριτική. Ο προσδιορισμός της αξίας μιας εταιρείας λοιπόν, θα πρέπει να είναι μια συνεχής διαδικασία και όχι απλώς ο προσδιορισμός μιας τιμής σε κάποια χρονική περίοδο. Ανεξάρτητα από το αντικείμενο δραστηριότητας μιας εταιρείας, από τα πάγια στοιχεία της, από τη φήμη της ή από τη δυναμική της, υπάρχει ένας παράγοντας που παίζει ιδιαίτερα σημαντικό ρόλο στον καθορισμό της τελικής αξίας: το ρίσκο (ή επιχειρηματικός κίνδυνος). Όσο χαμηλότερη η επικινδυνότητα της εταιρείας (με όλους τους άλλους παράγοντες να παραμένουν σταθεροί), τόσο υψηλότερη η εκτίμηση της αξίας.